本文摘要：大宗商品融资调查事件对金属市场的影响正在渐渐显著，监管层也早已开始预计商品贸易风险，中国多种金属产品的进口经常出现上升，并且出口在减少。

大宗商品融资调查事件对金属市场的影响正在渐渐显著，监管层也早已开始预计商品贸易风险，中国多种金属产品的进口经常出现上升，并且出口在减少。　　特别是在是今年疯涨的镍，一方面是中国出口量同比几近翻番，且进口下降，另一方面则是伦敦金属交易所(LME)的库存量持续减少。　　镍库存移往至LME?　　截至上周五的当周，伦敦基本金属多数下跌，三个月期镍报18550美元/吨，周上涨0.69%。　　LME数据还表明，截至8月8日，镍库存为31.9万吨，较年初1月2日的26万吨下跌22%，较去年8月8日的20万吨库存下跌多达50%。

　　多位分析人士指出，这与中国的镍出口密切相关。与此同时，中国海关数据表明，6月份中国出口并未锻压镍及镍材18065吨，同比去年6月份大幅提高169.7%，环比5月份大幅提高148.9%。

1~6月份总计出口45195吨，同比增加100.2%。6月份进口并未锻压镍及镍材11265吨，同比增加8.08%，1~6月份总计进口75985吨，同比增加10.8%。　　中国提炼镍的出口大幅减少，最有可能是与容许融资有关。

自去年铜融资事件受到调查之后，今年4月份，监管层就早已意识到港口其他基本金属融资的欺诈事件，并随之进行调查。　　有分析机构指出，大型贸易商将其商品从国内保税库存移往至LME仓库，导致原本的隐性库存变为了显性库存，推展了LME镍库存的持续减少。　　年初至今，LME三个月镍从年初低点13310美元/吨下跌至5月份的21650美元/吨，涨幅超过62%。但随后大大暴跌，截至8月8日，跌到至18560美元/吨，较5月高点跌幅超过14%，但年初至今，LME三个月镍的涨幅仍然多达40%。

　　国信期货分析师顾冯达告诉他《第一财经日报》记者：“国内方面，近期沪浅两市及有色金属期货资金皆呈现出大幅度清净流入，资金挂钩情绪蔓延到至国内市场，短期市场消息传递压力增大，金属波动轻微。”　　也有机构回应，中国镍出口量大幅提高可以从侧面解释目前全球镍市场仍正处于供应严格的状态。

而摩根大通此前预计，将下半年镍均价预估上调7%至18850美元/吨。　　不过，印尼禁令原矿出口将是推展近两年全球镍市场由不足改向紧缺的决定性因素。今年年初，印尼施行了原矿出口禁令并拒绝在印尼生产精粉的矿产企业交纳适当的专项附加税酬劳，以促成印尼国内矿业公司在印投建冶金生产能力。

　　不仅如此，全球仅次于的镍生产商——俄罗斯诺尔斯克镍业二季度镍产量较前季下降10%，至6.09万吨，去年同期为6.78万吨。该公司此前还预计第四季度开始市场将供应紧缺，这不应不会令其LME镍库存增加。

　　渣打银行预计，镍库存不太可能在明年中期开始增加，因中国不锈钢生产商将被迫由镍生铁改向用于其他形式的镍，最后将是提炼镍。　　摩根士丹利也预测镍、锌和钯将下跌，其中镍下跌有可能过度，但明年供应紧缺将不会反对其维持下跌趋势。　　事实上，融资矿骗贷事件影响到的某种程度是铁矿石和镍等，某种程度还包括此前频密作为融资标的的铜。

麦格理报告分析称之为，7月末中国保税仓库铜库存降到71万吨，而6月为79万吨，5月为85万吨。不受青岛港融资骗贷调查影响，中国保税仓库铜库存更进一步下降。　　警觉风险　　商品融资的风险正在渐渐显出，监管层以及金融机构也显得更为慎重。　　今年6月，青岛港大宗商品骗贷融资事件浮出水面，银行放宽了信用，商品贸易融资操作者可玩性增大，镍也受到影响。

　　涉及统计数据表明，青岛当地有将近20家银行接踵而来铜等有色金属融资业务，这些金融机构投身于青岛港有色金属贸易融资业务的融资额在150亿元上下。此后，外资银行广泛缩减对中国商品融资交易的子母，而部分接踵而来青岛港有色金属融资骗局的外资银行则取消了针对部分中国新的客户的金属融资业务，中资银行对于大宗商品贸易融资的贷款也再次放宽。

　　“商品融资骗贷事件的曝光对大宗商品融资套利影响极大，如果没银行开户信用证以使这些库存展期，也没银行不愿拒绝接受这批抵押，那么就被迫处置掉这些金属，同时进口不会增加，出口不会减少。镍生产商也不会找寻其他目的地，比如LME仓库。”一位大宗商品贸易商对《第一财经日报》记者回应。

　　事实上，国内银行业对整个大宗商品质押早已显得十分慎重。银监会主席尚福林近日在2014年上半年银行业监管工作会议上回应，当前，金属以及金属矿杂货行业、煤炭杂货行业不良贷款比例较高，风险明显增加。　　尚福林还回应，对矿产倚赖较高的地区将面对较小的风险压力。从前段时间看，一些企业利用欺诈仓单质押或现实仓单反复质押，收买银行资金，风险不容小视。

　　据银监会初步统计，钢贸行业不良资产合计已约738亿元，不良率高达5.69%，远高于各项贷款平均值不良率。近期，煤炭、铁矿石、大豆、木材等贸易领域也都再次发生了仓单业务违规案件。

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